FI - 第2章：债券基本要素
一、债券的基本要素
到期日 Maturity
到期日（站在零时刻）
Term to Maturity (Tenor)
距离到期日还有多久（站在当前时刻）
根据期限的长短分类：
- 货币市场证券 money market securities：小于等于1年
- 资本市场证券 capital market securities：大于1年
- 永续债券 perpetual bonds：不偿还本金，只定期支付利息
面值 ParValue
Par value, 美国债券默认面值1000，一年付息2次
息票率 Coupon rate
香草债券/传统债券：前期只支付利息，最后一期才支付本金
支付货币 Payments currency
双币种债券：合约已经规定好了。coupon 使用美元，本金principal使用本币。 —— 南美洲常见，通货膨胀很大。
币种选择权债券：合约并没有规定。债券持有人自己选择coupon、principal使用哪种货币。（但并不是随意算的，一般都是本币/美金）
债券市场 Bond Market 【重点】
domestic bonds
万达（中国公司），在中国发行，以RMB计价的债券
foreign bonds
沃尔玛（美国公司），在中国发行，以RMB计价的债券
- 龙债券 : 在亚洲发行的foreign bond
- 熊猫债券：在中国发行的foreign bond
- Yankee（美国佬）债券：在美国发行的foreign bond
- 武士债券：在日本发行的foreign bond
- bulldog(斗牛犬)债券：在英国发行的foreign bond
还分为记名债券 & 不记名债券：
euro bonds
XXX公司，在美国发行，以RMB计价的债券
global bonds
既在national bond market发行, 也在eurobond market发行
债券合约 Trust deed
Trust deed，北美也称作bond indenture (起源于一张纸撕两半形成的锯齿，用来校验债券的真实性)
Credit enhancement 信用增级
内部增级方法：
外部增级方法：
Affirmative VS. negative covenants 肯定/否定条款
肯定条款关键字：should do, promise
否定条款关键字：not, limit, restrictions
Taxation 税收
1.债券的税收分为两部分：
- coupon income tax - 针对利息(固定获得的现金流)的税
- capital gain tax - 针对资本利得（970RMB买的，持有到期是1000RMB）的税，30就是资本利得，这部分也要征税
capital gain tax 一般较低
2.CFA体系中，只有美国发行的地方政府债券Municipal bond免税。
3.关于零息债券的征税。依旧假设零时刻970RMB买的，若持有到期则返还par value 1000RMB：
- 若真的持有到期，30RMB看着像是资本利得，实际上是零息债券的利息，会征收coupon income tax
- 若中途交割，则征收capital gain tax
4.OID 条款 - Original issue discount
把资本利得/资本损失，平均分摊到每一期，和coupon income加总一起来征coupon income tax税。如果是溢价债券Premium bonds，资本损失显而易见能通过OID条款抵一部分coupon income tax税。